MHP zwiększył przychody o 32 proc. w I półroczu, ale mocno spadła rentowność segmentu drobiowego
MHP, jeden z największych producentów drobiu i przedsiębiorstw rolno-spożywczych w Ukrainie, zwiększył w pierwszym półroczu 2026 r. przychody o 32 proc. rok do roku, do 2,16 mld dolarów. Wzrost był przede wszystkim efektem pełnej konsolidacji hiszpańskiego producenta drobiu UVESA. Jednocześnie wyniki grupy obciążył spadek marż w ukraińskim biznesie drobiowym.
Skorygowana EBITDA MHP wyniosła po sześciu miesiącach 232 mln dolarów, wobec 237 mln dolarów rok wcześniej. Marża EBITDA zmniejszyła się jednak z 14 do 11 proc. Zysk operacyjny spadł o 17 proc., do 113 mln dolarów, natomiast grupa zakończyła pierwsze półrocze stratą netto w wysokości 57 mln dolarów. Rok wcześniej MHP wypracował 75 mln dolarów zysku netto.
Na wynik netto istotnie wpłynęły straty walutowe związane z osłabieniem hrywny. W drugim kwartale 2026 r. gospodarka Ukrainy rosła w tempie zaledwie 0,6 proc. rok do roku, a kurs hrywny obniżył się do około 44,5 UAH za dolara.
Drobiarstwo pod presją cen i kosztów
Największym problemem pozostaje podstawowy biznes drobiowy MHP. Segment drobiu i działalności powiązanych wygenerował w pierwszym półroczu 976 mln dolarów przychodów, czyli 45 proc. przychodów grupy. Jego EBITDA spadła jednak o 71 proc., do 49 mln dolarów, z 167 mln dolarów rok wcześniej.
Spadek rentowności był związany przede wszystkim z niższymi cenami mięsa drobiowego, mniejszym wolumenem eksportu oraz wyższymi kosztami produkcji. Na wynik wpłynęła również strata z przeszacowania aktywów biologicznych zgodnie z MSR 41.
W drugim kwartale sprzedaż mięsa drobiowego wzrosła do 105 tys. ton z 88 tys. ton rok wcześniej. Jednocześnie średnia cena sprzedaży obniżyła się do 2,21 dolara za kg z 2,41 dolara za kg. Istotnie zwiększył się udział rynku krajowego – sprzedaż w Ukrainie wyniosła 44 tys. ton wobec 21 tys. ton rok wcześniej. Niższe ceny krajowe w porównaniu z rynkami eksportowymi dodatkowo ograniczały marże.
Europa zwiększa znaczenie
Wzrost znaczenia działalności europejskiej jest jednym z kluczowych elementów strategii MHP. Operacje w Europie odpowiadały już za 34 proc. przychodów grupy. Segment obejmujący słoweńską Perutninę Ptuj oraz hiszpańską UVESA wypracował 738 mln dolarów przychodów, a jego skorygowana EBITDA wzrosła o 79 proc., do 86 mln dolarów.
Wyniki europejskiego segmentu wspierał zarówno rozwój organiczny Perutniny Ptuj, jak i pełna konsolidacja UVESA. Perutnina zwiększyła sprzedaż mięsa drobiowego i przetworów o 10 proc. rok do roku, m.in. dzięki większemu eksportowi do Szwajcarii. W UVESA wolumen sprzedaży mięsa drobiowego wzrósł o 7 proc. w związku z rozbudową mocy produkcyjnych.
MHP wskazuje, że rozwój działalności w Europie ma zmniejszać zależność grupy od produkcji w Ukrainie i zwiększać odporność biznesu na zakłócenia związane z wojną.
Rolnictwo poprawia wynik
Wyraźną poprawę odnotował segment rolniczy. EBITDA wzrosła ponad dwukrotnie, do 149 mln dolarów. Wzrost wspierały wyższe ceny zbóż i roślin oleistych oraz dodatni efekt przeszacowania aktywów biologicznych.
Zysk brutto działalności rolniczej zwiększył się do 141 mln dolarów z 63 mln dolarów rok wcześniej. MHP zakończył również zbiory upraw ozimych. Średni plon pszenicy wyniósł 6,7 tony z hektara, a rzepaku 3,8 tony z hektara. Według spółki oczekuje się, że plony upraw jarych będą zbliżone do poziomu z poprzedniego roku.
Poprawiły się również wyniki segmentu olejów roślinnych. Przychody wzrosły o 17 proc., do 261 mln dolarów, a skorygowana EBITDA zwiększyła się o 50 proc., do 9 mln dolarów. Sprzedaż oleju słonecznikowego w drugim kwartale sięgnęła około 90 tys. ton wobec 56 tys. ton rok wcześniej. Jednocześnie nadal spadał wolumen sprzedaży oleju sojowego.
Wojna podnosi koszty logistyki
MHP nadal ponosi znaczące koszty związane z wojną. W pierwszym półroczu wydatki związane z działaniami wojennymi wyniosły 31 mln dolarów. Spółka szacuje ponadto straty zapasów w zniszczonych magazynach logistycznych na około 6,5 mln dolarów.
Zamknięcie części szlaków przez Morze Czarne zmusiło grupę do korzystania z droższych tras eksportowych przez Kłajpedę na Litwie oraz rumuńską Konstancę. Dotyczy to m.in. eksportu drobiu na rynki Bliskiego Wschodu i Afryki. Oleje roślinne są częściowo transportowane przez europejską infrastrukturę logistyczną.
Największe problemy dotyczą eksportu zbóż. Przy obecnych kosztach frachtu część transportów kukurydzy i pszenicy przestaje być ekonomicznie uzasadniona.
W maju MHP wstrzymał rozpoczęcie nowych projektów inwestycyjnych w Ukrainie, z wyjątkiem przedsięwzięć już realizowanych. W pierwszym półroczu nakłady inwestycyjne wyniosły 93 mln dolarów wobec 132 mln dolarów rok wcześniej.
Zadłużenie pod kontrolą, ale przepływy pieniężne słabsze
Na koniec pierwszego półrocza zadłużenie MHP, bez uwzględnienia zobowiązań z tytułu MSSF 16, wynosiło 2,31 mld dolarów, a dług netto 1,62 mld dolarów. Spółka dysponowała 348 mln dolarów środków pieniężnych.
Wskaźnik zadłużenia na zasadzie pro forma wynosił 2,8x, pozostając poniżej poziomu 3,0x określonego w kowenantach.
MHP zrefinansował również obligacje senioralne oprocentowane na 6,95 proc., których termin zapadalności przypadał na 2026 r. Zastąpiły je nowe obligacje oprocentowane na 10,5 proc., z terminem zapadalności w 2029 r. Dług długoterminowy wzrósł w efekcie do 1,71 mld dolarów z 1,17 mld dolarów na koniec 2025 r., natomiast zadłużenie krótkoterminowe spadło z 876 do 604 mln dolarów.
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były jednak ujemne i wyniosły 15 mln dolarów wobec dodatnich 230 mln dolarów rok wcześniej. Spółka wiąże to przede wszystkim z niższymi wynikami gotówkowymi segmentu drobiowego oraz większym zapotrzebowaniem na kapitał obrotowy związanym z sezonową produkcją rolną.
MHP podtrzymuje prognozę na 2026 rok
Mimo słabszego pierwszego półrocza MHP pozostawił bez zmian całoroczną prognozę skorygowanej EBITDA na poziomie 420–450 mln dolarów. Oznacza to, że spółka zakłada wyraźną poprawę wyników w drugiej połowie roku.
Według zarządu wsparciem mają być wyższe ceny drobiu w porównaniu z pierwszym kwartałem, poprawa marż w tłoczeniu oleju oraz sezonowo lepsze wyniki działalności europejskiej. MHP oczekuje również, że od czwartego kwartału na koszty produkcji zacznie pozytywnie wpływać spadek cen zbóż po zbiorach z 2026 r.
Prognozowane nakłady inwestycyjne na cały 2026 r. wynoszą 220–230 mln dolarów, z czego 120–140 mln dolarów ma przypaść na wydatki odtworzeniowe. Planowane inwestycje w kapitał obrotowy mają wynieść 20–30 mln dolarów.
W dalszej perspektywie MHP zakłada dalszy spadek kosztów produkcji wraz z przełożeniem się niższych cen zbóż na koszty pasz oraz dalszy rozwój działalności europejskiej. Jednocześnie na wyniki grupy nadal wpływać będą sytuacja w Ukrainie, koszty transportu, ceny surowców rolnych oraz warunki konkurencji na europejskim rynku drobiu.
Źródło: MHP, prezentacja wyników za II kwartał i I półrocze 2026 r.
Czy podobał Ci się nasz artykuł? Jeśli tak, zachęcamy do zapisania się do naszego newslettera.
Jeżeli masz jakieś pytania, to zachęcamy do kontaktu z nami poprzez formularz kontaktowy
Więcej o nas dowiesz się tutaj Krajowa Federacja Hodowców Drobiu i Producentów Jaj
Zdjęcia i ilustracje na licencji Freepik oraz źródeł autora artykułu.
